重卡行業(yè)即將迎來(lái)觸底反彈，明后年有望重回100萬(wàn)輛水平。

　　據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2024年全年重卡行業(yè)的總銷(xiāo)量預(yù)計(jì)難以突破90萬(wàn)輛大關(guān)，同比下降的趨勢(shì)已成定局。

　　但值得注意的是，重卡行業(yè)正逐漸顯現(xiàn)出種種積極跡象，或已觸及谷底，有望迎來(lái)新一輪復(fù)蘇，在明年或后年或重新回到100萬(wàn)輛的銷(xiāo)量水平。

　　明后年或重回100萬(wàn)輛

　　隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，中國(guó)重卡行業(yè)需求已觸及谷底，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)銷(xiāo)量有望重回100萬(wàn)輛水平。

　　公路貨運(yùn)供需關(guān)系對(duì)重卡行業(yè)需求有著較大影響。未來(lái)幾年，供需關(guān)系趨于平衡，這將有助于重卡需求的恢復(fù)。

　　從需求端觀察，自2013年以來(lái)，公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量基本保持微幅波動(dòng)。從供給端分析，產(chǎn)業(yè)政策對(duì)重卡銷(xiāo)量周期產(chǎn)生較大影響，2016至2021年間運(yùn)力單邊上行，導(dǎo)致后續(xù)運(yùn)輸利潤(rùn)下滑。然而，隨著2021年重卡年銷(xiāo)量下降，預(yù)計(jì)至2024年，重卡保有量增速將連續(xù)四年低于貨運(yùn)需求增速。但由于2016至2021周期重卡存量大幅增長(zhǎng)，銷(xiāo)量修復(fù)進(jìn)程較為緩慢。

　　據(jù)海通證券推算，長(zhǎng)期來(lái)看，每輛卡車(chē)分?jǐn)偟膶?shí)際運(yùn)量將在固定范圍內(nèi)周期性波動(dòng)。2016至2024年間，該值預(yù)計(jì)平均為894億噸公里/十萬(wàn)輛重卡?？紤]到貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量保持穩(wěn)定，中國(guó)重卡保有量的長(zhǎng)期中樞預(yù)計(jì)約為828萬(wàn)輛。同時(shí)，考慮到智能網(wǎng)聯(lián)、氫燃料等新增試驗(yàn)性需求利用率可能不高，長(zhǎng)期保有量中樞預(yù)計(jì)調(diào)整至850萬(wàn)輛左右。

　　海通證券認(rèn)為，自2024年起，2016至2021周期的重卡將陸續(xù)進(jìn)入報(bào)廢期，銷(xiāo)量將穩(wěn)步提升。預(yù)計(jì)2024至2026年重卡國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量分別達(dá)到75萬(wàn)輛、85萬(wàn)輛、90萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期銷(xiāo)量中樞約為85至90萬(wàn)輛。如果加上出口需求(預(yù)計(jì)保持在20萬(wàn)輛水平)，2025至2026年中國(guó)重卡行業(yè)整體需求將基本恢復(fù)至100萬(wàn)輛水平。

　　此外，經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步恢復(fù)。10月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，已高于榮枯線(xiàn)，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行初步呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。另外，再加上以舊換新政策、新能源化加速等，這些也對(duì)重卡行業(yè)構(gòu)成利好。

　　燃?xì)廛?chē)市場(chǎng)依然旺盛

　　作為近兩年最為熱門(mén)的細(xì)分市場(chǎng)，未來(lái)兩年，天然氣重卡預(yù)計(jì)繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　當(dāng)前，天然氣價(jià)格維持在較高水平。自9月以來(lái)，車(chē)用天然氣價(jià)格基本保持在5元/kg左右，而0號(hào)柴油市場(chǎng)價(jià)格約為7.1元/kg，油氣價(jià)差縮小至2.1元/kg左右，導(dǎo)致燃?xì)庵乜ǖ慕?jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)有所減弱，進(jìn)而使得9月至10月的銷(xiāo)量大幅下滑。

　　然而，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，自2015年以來(lái)，在超過(guò)78%的月份中，每噸天然氣的平均價(jià)格低于每噸柴油的76%;在超過(guò)59%的月份中，每噸天然氣的平均價(jià)格甚至低于每噸柴油的66%。結(jié)合之前的分析，對(duì)于年度平均行駛里程超過(guò)15萬(wàn)公里的牽引車(chē)而言，在大多數(shù)時(shí)間段內(nèi)，使用天然氣仍然是一種較為經(jīng)濟(jì)的選擇。

　　隨著油氣差價(jià)回升至3元/kg左右，天然氣重卡作為使用成本較低的運(yùn)輸工具，其市場(chǎng)滲透率有望進(jìn)一步提升。海通證券預(yù)測(cè)，到2025年，天然氣重卡的滲透率將從27%上升至31%，全年市場(chǎng)需求量將達(dá)到33萬(wàn)輛。其中，天然氣牽引車(chē)的滲透率將升至50%，需求量達(dá)到29.5萬(wàn)輛，顯示出天然氣車(chē)的需求仍然主要集中在牽引車(chē)市場(chǎng)。

　　出口需求持續(xù)強(qiáng)勁

　　在海外出口領(lǐng)域，中國(guó)重卡未來(lái)幾年預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，有望突破30萬(wàn)輛的出口大關(guān)。

　　海通證券預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)重卡出口量將達(dá)到29萬(wàn)輛，較2023年保持約3%的穩(wěn)健增長(zhǎng);而到2025年，中國(guó)重卡出口有望再創(chuàng)新高，全年出口銷(xiāo)量有望首次突破30萬(wàn)輛。出口市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，無(wú)疑將為中國(guó)重卡行業(yè)的整體市場(chǎng)需求增長(zhǎng)提供有力支撐。

　　中國(guó)重卡海外出口持續(xù)增長(zhǎng)，主要有三方面原因：一是海外新興市場(chǎng)具有廣闊的發(fā)展空間，預(yù)計(jì)將持續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);二是俄羅斯市場(chǎng)出口基數(shù)較大，盡管與2023年相比有所回落，但2024至2025年預(yù)計(jì)仍將保持在7萬(wàn)輛左右的水平;三是中國(guó)重卡憑借強(qiáng)大的規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢(shì)，在價(jià)格上更具競(jìng)爭(zhēng)力。盡管2022年中國(guó)重卡銷(xiāo)量遭遇大幅下滑，但中國(guó)仍是全球最大的中重卡市場(chǎng)，規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)較強(qiáng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。從單車(chē)售價(jià)來(lái)看，2023年中國(guó)重卡海外售價(jià)為5500美元左右，遠(yuǎn)低于歐美重卡1.2萬(wàn)美元左右的售價(jià)。

　　綜上所述，2024年的重卡銷(xiāo)量雖難以突破90萬(wàn)輛大關(guān)，但行業(yè)已呈現(xiàn)觸底反彈的跡象。未來(lái)一兩年內(nèi)，重卡市場(chǎng)有望重新迎來(lái)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，并逐步恢復(fù)至甚至超越100萬(wàn)輛的銷(xiāo)量水平。

　　無(wú)論是主機(jī)廠(chǎng)還是經(jīng)銷(xiāo)商，都需堅(jiān)持，不要倒在黎明前的黑暗之中。